איטריידר: אופציות, פורקס ועוד

תל אביב לא אדומה

שבוע מסחר תנודתי עבר על השוקים הפיננסיים בעולם והשפיע גם על הבורסה בת"א. תוכנית הסיוע ליוון הסירה רק במעט את חוסר הוודאות בשווקים, שחזרו לצנוח בסוף השבוע. עם זאת, הדוחות הרבעוניים שמפרסמות החברות הנסחרות בבורסה מעידים על התאוששות ושיפור בפעילות העסקית ובסיכום שבועי, עלה מדד ת"א 25 ב-1.23%. אתמול נכנעה הבורסה ות"א 25 ירד בכ-2.5% בעקבות ירידת השערים החדות בסוף השבוע החולף בשווקי אירופה וארה"ב.
יום ב' נפתח בעליות קלות על אף המשך הירידות באסיה ובאירופה. בשוק הגיבו גם לפרסום מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, שהיה גבוה מהתחזיות המוקדמות: המדד עלה ב-0.9%, כאשר הערכות השוק נעו בין 0.6%-0.8%.

העלאת המדד צפויה לייצר לחץ אינפלציוני בעקבותיו עלול סטנלי פישר, נגיד בנק ישראל, להעלות את הריבית ב-24 למאי.
השבוע פורסם רשמית הרכב המדד החדש עם שינוי מעמדה של ישראל ב-MSCI ממשק מתפתח למעמד יוקרתי יותר של משק מפותח. המשקיעים מבצעים התאמות בתיקים לקראת עדכון המדדים בסוף החודש: קרנות, תעודות ומכשירים פיננסים אחרים צפויים להזרים כספים בהיקף של 1 מיליארד דולר נטו לשוק הישראלי.

יורוטאנל

היורו המשיך להיחלש בשבוע שעבר מול רוב המטבעות בשוק המט"ח הבינלאומי, וזאת למרות מאמצי ההצלה של האיחוד האירופי ביום ב' נגע ברמה של 1.227 – הנמוכה זה ארבע שנים. האיחוד האירופי וקרן המטבע הבינלאומית חשפו את חבילת הסיוע שהיקפה 1 טריליון דולר. מטרתו של הסיוע למנוע את גלישת המשבר מיוון למדינות נוספות באיחוד האירופי, אך עדיין השוק נותר סקפטי לגבי יכולתן של מדינות האיחוד לטפל במשבר.
בניגוד ליורו, השקל התחזק בשבוע שעבר מול רוב המטבעות העיקריים, כולל הדולר, וזאת על אף רכישות הדולרים המסיביות ע"י בנק ישראל. במהלך השבוע שעבר רכש הבנק כ-500 מיליון דולר והביא את יתרות המט"ח של ישראל לשיא של 64.4 מיליארד דולר. הדולר, שממשיך להיסחר בטווח שערים צר יחסית, שמר על ערכו מול המטבעות המובילים בעולם אך נחלש בשבוע שעבר מול השקל ב-1.4%. ביום ב' פתח הדולר בעלייה של 0.7% מול השקל ונסחר ב-3.78.
וול סטריט: בצל החששות מאירופה

המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את יום המסחר האחרון בשבוע שעבר בירידות חדות על רקע החששות כי ההוצאות להצלת כלכלות אירופה יבאו להאטה בצמיחה. מדד דאו ג'ונס איבד ביום שישי 1.5%, הנאסד"ק השיל 2% וה- S&P 500 ירד ב-1.9%. בזירת המקרו האמריקאית דיווח משרד המסחר כי המכירות הקמעוניות בארה"ב צמחו באפריל (חודש שביעי ברציפות) ב-0.4% לעומת תחזית לגידול מתון יותר של 0.2%. הבנק הפדראלי דיווח על צמיחה של 0.8% בתפוקה התעשייתית של ארה"ב בחודש אפריל וזאת על רקע סימני ההתאוששות בעולם, ובהתאם לתחזיות הכלכלנים. לעומת החודש המקביל בשנה הקודמת זינקה התפוקה התעשייתית ב-5.2%, אולם היא עודנה נמוכה ב-9% מהשיא שרשמה בדצמבר 2007. ניצול כושר הייצור עלה באפריל לרמה של 73.7% לעומת 73.1% בחודש הקודם. בסיכום שבועי עלה הדאו ג'ונס ב-2.3% וסגר ברמה של 10,617 נקודות, הנאסד"ק ננעל ברמה של-2,346 נקודות ובסיכום שבועי עלה ב-3.5% וה- 500 S&P עלה בסיכום שבועי ב-2.2% וננעל ברמת 1,1352 נקודות

צהוב עולה, שחור יורד

הסערה באירופה לא עושה טוב לנפט שהשלים נפילה שבועית שנייה ברציפות וסגר בשפל של שלושה חודשים. החוזים על הנפט סגרו את המסחר ביום שישי בירידה של 3.8%, מחירו צנח לרמה של 76.61 דולר לחבית, וזאת על רקע החשש כי החוב האירופי יפגע בביקוש לאנרגיה. בסיכום שבועי ירד מחיר הנפט ב-4.8% ביום ב' המשיך הנפט בצניחה החדה ונסחר בכ-70 דולר לחבית. מחיר הזהב לעומתו חצה במהלך שבוע המסחר את רף ה-1,250 דולר לאונקיה, בתגובה להתנפלות המשקיעים על הסחורה. חוסר היציבות בשווקים הפיננסיים מעלה ישירות את הביקוש לזהב, והמשקיעים שמעוניינים להגן על עצמם מפני הסיכונים המתגברים ביבשת האירופית, ממהרים לבצע רכישות.

ת"א: דשדוש בהמתנה להודעת הריבית
הבורסה בת"א סגרה את שבוע את שבוע המסחר המקוצר כאשר המעוף מדשדש ברמת ה-1200 נקודות. את יומו הראשון של השבוע פתחה שוב תל אביב בארביטראז' חיובי עם זינוק של 0.39%, שנבע מההתפתחויות החיוביות בשווקי העולם.
היום אחרי הצהריים צפוי בנק ישראל להודיע האם הריבית תעלה, הדעה הרווחת היא שהנגיד יותיר את הריבית על כנה ב-1.5%, אך פישר עלול להפתיע. נתונים רבים תומכים בהעלאת ריבית: מצבו הבריא של השוק ובועת הדיור שלא נעצרה עדיין. בראיון לסוכנות הידיעות בלומברג ביום שישי טען פישר כי בנק ישראל ימשיך לרכוש דולרים וכי הוא ממתין לראות כיצד יוון ומדינות אחרות מתמודדות עם חובותיהן. לולא היו מדינות אחרות שומרות את שערי הריבית שלהן נמוכים כ"כ, היה פישר ככל הנראה מעלה את הריבית. ציפיות חיוביות להמשך השבוע תלויות בדיווחים אופטימיים מצד החברות בוול סטריט, הנימה החיובית עלולה להשתנות במידה ובנק ישראל יפתיע ויעלה את הריבית.
וול סטריט: הדוחו"ת החיוביים דוחפים למעלה
במהלך השבוע החולף המשיכו לסעור הרוחות בארה"ב בעקבות העיסוק הנרחב בפרשת ההונאה של גולדמן זאקס. אובאמה ביקר בחריפות את המוסדות הפיננסיים הגדולים בנאומו ביום חמישי האחרון וקרא להם לתמוך בחוק הרפורמות הפיננסיות. דבריו של הנשיא גרמו לנפילת השוק בכמעט 1%, אך מאוחר יותר באותו יום תיקן השוק וחזר למגמה החיובית שהפגין במהלך כל השבוע. נכון לנעילת המסחר ביום ו', 172 חברות במדד S&P דיווחו על צמיחה ברווחיותן. הבורסות בארה"ב עלו בעקבות הדיווחים בשיעורים שבין 1.15% ל-2.11%. נתון מכירות הבתים שהתפרסם ביום שישי נתן גם הוא רוח גבית חזקה, אך יש המייחסים את הנתון החיובי לדד-ליין המתקרב של תכנית התמריצים הממשלתית (פטור ממס לרוכשי דירה ראשונה), אשר רבים מעוניינים לנצלו. בשבוע הקרוב צפויה להמשיך המגמה החיובית. דוחות רבים של חברות יפורסמו גם השבוע, ביניהם פרוקטר וגמבל, ויזה, נקסטל, פורד, UPS והרץ. כל אחת מהחברות הללו צפויה לדווח על המשך צמיחה בהכנסות. כל עוד זרם הנתונים החיוביים מוול סטריט ימשיך, הוא יצליח להשתיק את קשיי האשראי של יוון ולהטות את הכף בשווקים לכיוון חיובי.

חדשות טובות לזהב ולנפט

החוב המצטבר של מדינות אירופה עלה השבוע ל-6.3%. בקשת הסיוע של ממשלת יוון מקרן המטבע העולמית בהיקף של 60 מיליארד דולר גרמה למשקיעים לברוח שוב לעבר הסחורות. חדשות רעות למדינות הן חדשות טובות לזהב, שזינק ביום שישי ב-1.48% למחיר של $1,153 לאונקיה. כמה מהמשקיעים המפורסמים בעולם, כמו ג'ורג' סורוס וג'ים רוג'רס, מצהירים בפומבי שהם בפוזיציות לונג על הזהב, מתוך ציפייה להמשך עליות מחירים בשנים הקרובות. עם זאת, בטווח הזמן הקצר נראה כי רמת המחיר של $1,160 לאונקיה מוכיחה עצמה כרמת התנגדות עקשנית, ורק חדשות קיצוניות ידחפו את הזהב מעבראליה בזמן הקרוב. מחיר הנפט עלה גם הוא וטיפס ב-1.7%. לאחר שנסחר כל השבוע בטווח המחירים הצר שבין $83.25 ל-$83.90 לחבית, עלה ביום שישי עד למחיר $85.08 לחבית. ההודעה על בקשת החילוץ של יון, מכירות הבתים שהתאוששו ומספר ההזמנות ממפעלים שעלה אף הוא, הם הגורמים העיקריים לעליית מחיר הנפט, שממשיך לשרטט קו מגמה עולה מתחילת השנה. הדו"חות החיוביים מוול סטריט מצד אחד, והסיכונים באירופה מצד שני יתרמו ככל הנראה להמשך העלייה במחירו.

מט"ח: היין נחלש על רקע הציפיות להעלאות ריבית
היורו התחזק ביום שישי ואיים לפרוץ פעם נוספת את רמת ההתנגדות של 1.34יורו לדולר. העלייה הפתאומית נובעת מקשייה של יוון לגייס עוד כסף בשוק האג"ח ובעקבות העליות בפרמיות הסיכון של המדינה. למרות עליית היורו, מהלך זה הוא כנראה רק עצירה זמנית בתהליך ההידרדרות של המטבע שממשיך מסוף נובמבר 2009. גם היין נחלש בסוף השבוע מול כל המטבעות, עד לרמה של 94 יין לדולר. היחלשות היין באה בעקבות הציפיות הגוברות להעלאות ריבית במדינות שונות, שכן היין משמש מטבע "קרי טרייד" (משקיעים מוכרים אותו וקונים מטבעות אחרים של מדינות עם ריביות גבוהות יותר).
השבוע צפויה להתפרסם הודעת הריבית גם בארה"ב, אך בסקר שערכה סוכנות הידיעות של בלומברג בקרב 98 כלכלנים בכירים היתה תמימות דעים שהריבית לא תעלה גם הפעם. ובזירה המקומית -הדולר התחזק השבוע במקביל למגמתו בעולם. המשך יציאתם של המשקיעים הזרים מהשוק המקומי תרם להיחלשות השקל, ויחד עם המשך קניות דולרים מסיביות של בנק ישראל, גרמו לדולר להתחזק עד לרמה של 3.74 שקלים שבה שהה בסוף החודש הקודם. במידה והריבית תיוותר היום על כנה, צפוי הדולר להמשיך להתחזק השבוע, גם מול היורו המקרטע, וגם מול השקל.

ת"א – בדרך לשיא חדש?
הבורסה בת"א, שרשמה במהלך השבוע האחרון שיאים חדשים, ביצעה ביום חמישי האחרון תיקון חריף כשמדד ת"א 25, שכבר הגיע בשיא
ל -1,240 נקודות, ירד ב- 2.3% ונסגר ברמה של 1,212 נקודות. אתמול נפתח המסחר הבורסה במגמה חיובית כאשר המעו"ף מעניק רוח גבית ותומך במגמת העליה שצפויה להוביל לשבירת שיאים חדשים, זאת במידה שלא תתממש פשיטת רגל של יוון, שעלולה להרעיד את השווקים. הסיבה לעליות החדות (מלבד המגמה החיובית בשוק ההון כולו) טמונה ככל הנראה בדוח של הממשל האמריקני שהתפרסם לאחר סיום המסחר בתל-אביב ביום חמישי. לפי הדו"ח, באזור שחלק ניכר ממנו נמצא בישראל, יש פוטנציאל לכמויות עצומות של גז טבעי.

ארה"ב: הדאו חזר לרמה של ספטמבר 2008
המדדים המובילים בוול סטריט סגרו את השבוע האחרון בעליות שערים נאות, במקביל לפרסום נתוני מאקרו אשר מעידים על התאוששות כלכלית יציבה בארה"ב. המכירות והמלאיים הסיטונאיים בארה"ב הציגו עלייה גבוהה מן הצפוי, ומדד הדאו ג'ונס חצה במהלך יום שישי האחרון את רמת ה-11,000 נקודות, זאת לראשונה מאז ספטמבר 2008. יו"ר הפד בן ברננקי העריך: "בעזרת המדיניות המוניטרית המרחיבה של הפד, התנאים הכלכליים ימשיכו להשתפר במהלך השנה ויהיו חזקים מספיק על מנת לגרום לירידה איטית של שיעור האבטלה בארה"ב".

היורו מתקן למעלה, הדולר מדשדש
היורו, שנסחר במהלך השבוע החולף מתחת לרמה של 1.33 יורו לדולר, שב לטפס על רקע הערכות כי יוון צפויה לקבל סיוע בינ"ל כדי להימנע מחדלות פירעון. הדולר, אשר נחשב למקלט עבור המשקיעים בזמן משבר, נחלש מול מרבית המטבעות המרכזיים בעולם, והיורו התחזק מולו לרמה של 1.3473 יורו לדולר. בטווח הארוך הצפי הינו להחלשות היורו אל מול הדולר בגלל הערכת המשקיעים שבמידה והאיחוד האירופאי אכן יחלץ את יוון, הוא לא יוכל לעמוד במשברים נוספים . יחסי הדולר/שקל התאפיינו בדשדוש ובתנודתיות נמוכה במהלך השבוע שחלף. הצמד ניסה לשבור את נקודת ההתנגדות של 3.7000,
נכשל בכך וירד עד למחיר של 3.6880, לאחר מכן שוב התחזק מעט וחוזר חלילה, כאשר בסוף השבוע הדולר/שקל נסחר סביב מחיר של 3.6833.

הזהב מרקיע שחקים
הזהב הגיע בשבוע שעבר לשיא כל הזמנים במונחי יורו וטיפס למחיר של 865 יורו לאונקייה, הזהב המשיך לטפס גם במונחים דולריים והגיע ביום שישי למחיר של 1161.40$ לאונקיית זהב. לאחר 7 ימי מסחר רצופים במהלכם טיפס הזהב ב-3.22% העריך המשקיע המפורסם ג'ים רוג'רס שהראלי בסחורות ממשיך וטרם הגיע למחירי בועה, רוג'רס מאמין כי בטווח של מספר שנים הזהב יגיע עד למחיר 2000$ לאונקייה. בפתיחת השבוע הנוכחי נסחר הנפט מעל ל-85$ לחבית הנפט, עליה של 20% ממחירו בתחילת פברואר שעמד אז על 70.77$ לחבית. פתיחת עונת הקיץ בארה"ב, הידועה כ"עונת הנהיגה" אצל סוחרי הנפט, והצמיחה
של הכלכלה האמריקאית, צפויות להמשיך לדחוף ביקושים לנפט. המגמה החיובית בביקוש לנפט מושפעת גם מהמצב הפוליטי. איראן, אחת מיצרניות הנפט החשובות בעולם, ממשיכה לגרום לחששות מפני עימות מזרח תיכוני. איראן מפיצה הודעות בנושא תוכנית הגרעין שלה אשר תורמות גם הן לעליות מחירי הנפט.

ת"א במרחק נגיעה משיא כל הזמנים

נתונים כלכליים חיוביים ממשיכים לזרום בנוגע למשק הישראלי. הלמ"ס פירסמה בשבוע שעבר את סקר כוח האדם לרבע האחרון של 2009, ממנו עולה כי אחוז הבלתי מועסקים מתוך כוח העבודה האזרחי עמד על 7.4% לעומת 7.7% רבעון לפניו. בנוסף מדד אמון הצרכנים שב ועלה בפברואר ל-101.5 נקודות, מה שמהווה אינדיקציה להמשך מגמת הגידול בצריכה הפרטית ב-2010. בשבוע החולף עלה מדד ת"א 25 ב-4.1% וננעל מעל רף 1200 נקודות, כשהוא רחוק ב-3% משיא כל הזמנים, ולאחר הפתיחה החיובית של השבוע הנוכחי הוא רחוק בפחות מ-2% משיא כל הזמנים. בשדה הדו"חות מוזרמים נתונים חיוביים גם השבוע, כאשר בזק בלטה לחיוב וממשיכה להציג שיפור בתוצאותיה. בנוסף לדו"חות טובים של טבע, פרטנר ונייס שפורסמו בשבועות הקודמים, ועם רוח גבית מצד נתונים כלכליים טובים, ת"א במרחק נגיעה משיא כל הזמנים.

וול סטריט: יציבות באבטלה הובילה לעליות

סימני יציבות הגיעו השבוע מארה"ב, שם שיעור האבטלה נותר על 9.7%, נמוך מעט מתחזיות האנליסטים שציפו לעלייה של 0.1% ל-9.8% ולתוספת של 90 אלף מובטלים. סוחרי החוזים על הריביות הגדילו את הפוזיציות על כך שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית עד הסתיו, לאחר שהממשל דיווח על אובדן של פחות משרות מהצפוי בפברואר. החוזים על הריביות לספטמבר משקפים הערכה שהריבית תעלה לחצי אחוז עד ספטמבר, לעומת הריבית הנוכחית שגובהה אפס עד רבע אחוז. אשראי הצרכנים בארה"ב גדל בינואר, בראשונה זה שנה, לאחר 11 חודשים של ירידות. אשראי הצרכנים גדל בינואר ב-4.96, מיליארד דולר או קצב שנתי של 2.4%, ל-2.46 טריליון דולר, מסר הבנק הפדרלי. כלכלנים צפו ירידה של 6 מיליארד דולר באשראי הצרכנים בינואר. נתונים אלו, שעלו על ציפיות האנליסטים, הובילו בסיכום שבועי את המדדים לעליות נאות. מדד הדאו-ג'ונס עלה ב-2.3%, ה- P& Sהוסיף 3.1% והנאסד"ק התחזק ב-3.9%.

היורו קיבל אור ירוק מיוון

לאחר שהפרלמנט של יוון אישר קיצוצים נוספים של 4.8 מיליארד בתקציב הממשלה, התחזק היורו מול הדולר ונסחר ברמה של 1.3614 דולר ליורו. הצעדים שאישר הפרלמנט מצטרפים לאלה עליהם הודיעה הממשלה בחודש שעבר, ושנועדו לאפשר לממשלה לצמצם את הגירעון בתקציב ב-5 מיליארד יורו (6.8 מיליארד דולר). באמצעות הקיצוצים מבקשת ממשלת יוון לצמצם את הגירעון בתקציב מרמתו הנוכחית, של 12.7% מהתוצר המקומי, לרמה של 8.7% מהתמ"ג עד סוף השנה. הרף העליון המותר על פי כללי האיחוד האירופי הוא גירעון של 3%. הדולר נחלש גם מול הליש"ט ב-0.7%, לשער של 1.5136 דולר לליש"ט. מול הפרנק השוייצרי איבד הדולר 0.2% לרמה של 1.0749 פרנק לדולר. היין היפני צונח מול המטבעות המרכזיים בעולם, לאחר שנתוני תעסוקה טובים מהצפוי שפורסמו בארה"ב חיזקו את ההערכות כי נמשכת התאוששות הכלכלה הגדולה בעולם, והגבירו את תיאבון המשקיעים לסיכונים.

דולר/ שקל: טווח המסחר נשמר גם השבוע

הדולר נחלש מול השקל בשבוע החולף ב-0.6% בהתאם למגמה העולמית, שם נסחר הדולר בנטייה שלילית לקראת פרסום נתוני התעסוקה בארה"ב, שמשפיעים ישירות על חוזי הריבית, מה שגורר השלכות מיידיות על המסחר בדולר. השבוע קיבל השקל תמיכה מההתייחסות החיובית לכלכלת ישראל על ידי גופים בינלאומיים מרכזיים. כלכלני מריל לינץ' ציינו בסקירה אופטימית על כלכלת ישראל כי מדובר בכלכלה חזקה ויציבה עם פוטנציאל ארוך טווח. בסיכום השבועי, הדולר נסחר במגמה מעורבת מול השקל, ושוב לא הצליח לפרוץ את גבולות טווח השערים בהן נסחר בחודשים האחרונים,

3.8-3.7 שקלים לדולר, ואם לא תהיה חדשה מרעישה נוספת בסגנון המשבר ביוון, הציפיה היא כי הצמד דולר/שקל יישאר בטווח הנ"ל.

ת"א: ירידות מתונות, אופטימיות זהירה

שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה מעורבת עם נטיה לירידות שערים, בדומה למגמת המסחר מעבר לים. נציין כי גם השבוע הפגין השוק המקומי חסינות יחסית וירד בשיעור מתון בהשוואה למתרחש בחו"ל.

פקיעת אופציות המעו"ף לחודש ינואר שחלה השבוע תרמה אף היא לתנודתיות היומית, כששחקני המעו"ף הגדולים מנסים לשמור על טווח המחירים הנוח להם לפקיעה ובכך מאזנים את משוואת המחירים בכל פעם שהיא מנסה לקבל כיוון משלה. בסיכום שבועי נחלש המעו"ף ב- 1.72%.

להערכתנו צפויה השבוע מגמה חיובית, לנוכח השיפור בתמונה המאקרו-כלכלית והתשואות הנמוכות הצפויות באפיקים הסולידיים, שתומכות בשוק המניות המקומי, הן בשל שיעורי ההיוון הנמוכים והן בשל העלייה בתיאבון לסיכון. עם זאת, רמת המחירים הנוכחית בשוק המניות המשתקפת ממכפיל הרווח החזוי אינה נמוכה בהסתכלות היסטורית, ועל כן נראה כי קצב עליות השערים צפוי להיות מדוד ורמת התנודתיות בשוק צפויה להיות גבוהה. מבחינה טכנית – המדד שמר השבוע על רמת התמיכה ב-1100, קו התמיכה עלה ל-1115 (התעלה נמצאת בשיפוע חיובי), שבירה מתחת לרמה זו תהווה איתות מכירה.

שבוע טוב לדולר. גם בישראל

השבוע התחזק מעט הדולר מול השקל, על רקע ביסוס פער הריביות שקל-דולר. המסחר התנהל בטווח צר, בדומה למגמה בעולם, על אף פקיעת האופציות על השקל-דולר. השבוע נרשמה הפוגה בהתערבות הבנק המרכזי בשוק המט"ח , כנראה בשל העובדה כי התנהגותו של הדולר מול המטבע המקומי לא חרגה מהתנהגותו בעולם.

בהקשר זה יש לציין כי בדו"ח על כלכלת ישראל לשנת 2009 שפרסמה השבוע קרן המטבע הבינלאומית צוין כי יש להפסיק את ההתערבות על פי שיקול דעת בשוק המט"ח ולהשאירה למצבים קיצוניים בלבד. התבטאות זו מפעילה לחץ נגד המשך רכישת הדולרים ע"י בנק ישראל.

בעולם התחזק מעט הדולר השבוע כשהוא שנסחר בטווח צר יחסית, בהמתנה להודעת הריבית, שנותרה לבסוף ללא שינוי. בסיכום שבועי התחזק הדולר בכ- 0.3%מול השקל ובכ- 0.8% מול היורו. להערכתנו, התמתנות התיאבון לסיכון שחלה לאחרונה תספק תמיכה לדולר בטווח הקצר.

וול סטריט: ירידות בצל סימני התאוששות במשק

המדדים המובילים התחילו את השנה החדשה ברגל שמאל, כשבסיכום חודשי איבדו בין 3.5% ל-5.4%. הנאסד"ק נפל ב-5.4%, הדאו ג'ונס ירד בינואר בשיעור החד ביותר מאז פברואר 2009, S&P 500 איבד החודש 3.7%.

ברבעון השלישי של 2009 התמ"ג בארה"ב צמח ב-2.2%. על אף נתוני הצמיחה הבריאים במהלך המחצית השנייה של 2009, הכלכלה האמריקנית התכווצה ב-2.4% בשנת 2009 – ההתכווצות המשמעותית ביותר מאז 1946, אז התמ"ג צנח ב-10.9%. הצריכה הפרטית גדלה בקצב שנתי של 2%, לעומת גידול של 2.9% ברבעון השלישי. ההשקעות העסקיות צמחו בקצב שנתי של 2.9% – העלייה הראשונה מאז אביב 2008.

ההשקעות בציוד ותוכנה טיפסו ב-13.3%, אך ההשקעה במבנים ירדה ב-15.4%. ההשקעות בבתים למגורים עלו ב-5.7% – העלייה השנייה ברציפות לאחר 14 ירידות רצופות. אישור הכהונה השניה של יו"ר הפדרל ריזרב בן ברננקי הביא לתחושת הקלה בוול סטריט, לאחר תקופה בה החשש שלא ייבחר לכהונה נוספת הכבידה על השוק.

נפט: הירידות נמשכות

מחירי החוזים העתידיים על הנפט למסירה בחודש מרץ ננעלו בירידות שערים גם ביום המסחר האחרון לשבוע, ובכך סיכמו את החודש הגרוע בחצי שנה האחרונה. נתוני מאקרו חיוביים שפורסמו ביום שישי הביאו את הנפט לעליות זמניות, אך השפעתם נעלמה בהמשך המסחר.

אישור הסנאט האמריקאי להפעלת שורה של סנקציות על חברות זרות אשר מוכרות נפט מזוקק לאירן, כמו גם הסנטימנט השלילי של הימים האחרונים, יחד עם עלייה במצבור הנפט בארה"ב, תרמו לירידות במחירי הנפט. עם נעילת בורסת הסחורות בניו-יורק ננעל הנפט ברמה של 72.89 דולר לחבית.

סין תקבע את הטון במחירי הנפט

אמש התייקר הנפט באחוז נוסף וסגר במחיר של 74.46 דולר לחבית, מעט מתחת לרמת ההתנגדות הטכנית הממוקמת ב- 75 דולר.

בישיבת ארגון OPEC (ארגון ספקיות הנפט) הצהיר שר הנפט הסעודי על כך שהטווח שבין 70 ל- 80 דולר לחבית מהווה מחיר מצויין לדעתו.

היות שסעודיה היא יצרנית הנפט העיקרית בארגון, הרי שדעתה גם קובעת. מחיר זה אינו מרתיע ויכול לתרום לעידוד השקעות ולהתפתחות תעשייתית, בעוד שהוא עדיין מייצר רווחים נאים למדינות המפרץ שבמהלך השנה האחרונה מכרו את הזהב השחור במחיר ממוצע של 61.70 דולר לחבית.

בינתיים הביקוש הסיני לנפט אינו יודע שובע. אנליסטים רבים חוששים שההתאוששות בשווקים המתפתחים אינה אמיתית ולא תחזיק מעמד ברגע שהממשלות תחדלנה לשפוך כספים לשוק.

לממשל הסיני יש יכולת להזרים עוד הרבה מאוד כסף למשק המקומי, הרבה יותר מלארה"ב ומדינות אירופה. הביקוש הסיני לנפט בחודש נובמבר עלה ב- 18.7% לעומת נובמבר אשתקד, וזהו החודש השלישי ברציפות שבו הביקוש צומח ביותר מ- 10% כלעומת החודש המקביל בשנה שעברה.

מאחר וסין היא צרכנית הנפט השנייה בגודלה בעולם, גידול זה בצמיחה בהחלט עשוי לשקף עליית מחיר מ- 61 דולר לטווח שבין 70 ל- 80 דולר לשנה הבאה, כפי שטוענים הסעודים.

ראובן פלטניק מאיטריידר מעריך שהביקוש הסיני, ימשיך להיות הגורם העיקרי בתמחור הנפט בזמן הקרוב, וכל עוד לא תהיינה הפתעות רעות, ימשיך הנפט לשייט לעבר הקצה העליון של הטווח המדובר.

מי מחזיק את השקל?

התחזקותו המפתיעה של הדולר, שנסחר אמש סביב 1.425 דולר ליורו, סייעה לו למחוק כמעט את כל הנסיגה כלעומת המטבע הארופאי. ב-1 לינואר השנה נסחר השטר הירוק בשער של 1.399 מול היורו. מאז התחזק שערו מול היורו בכמעט 10%, ואחרי כן נחלש בכ- 20%, בטרם החל בהתאוששותו המופלאה החודש.

מתחילת חודש דצמבר התחזק הדולר ב- 4.9% מול היורו וכעת הכל מהמרים על הדולר אחרי שכבר הספיק להיות מוספד. האם זה הזמן למכור דולרים?

זה כנראה מה שקורה בשוק המקומי. למרות התחזקותו החודש, שערו של הדולר מול השקל נסחר כמעט ללא שינוי ובפועל בפחות מ- 1%.

מוסדות פיננסיים, גופים מוסדיים ויצואנים רבים מוכרים דולרים וקונים שקלים במסגרת המרות סוף שנה. מטרת המכירות היא לממש רווחים ולהציג בסוף השנה דו"חות שקליים מעודכנים ורווחיים.

כוחות אלו חזקים מספיק בשוק המקומי כדי לדכא את התחזקות הדולר והמגמה לא צפוייה להשתנות בשבוע הקרוב.

אודות etrader

חברת etrader השיקה במרץ 2008 זירת מסחר ייחודית וחדשנית באופציות דיגיטליות, המתבססת על פיתוח ישראלי מקורי.

אתר האינטרנט (www.etrader.co.il) מהווה פלטפורמת מסחר מקוונת ייחודית באופציות דיגיטליות, שתוכננה ועוצבה במטרה לפשט את תהליכי המסחר.

זירת המסחר החדשה מאפשרת לבצע השקעות קצרות מועד או ארוכות טווח, גם בסכומי כסף נמוכים מאוד, עם תשואה גבוהה וללא עמלות.

האתר מציע מסחר באופציות בעלות מועד פקיעה קבוע מראש (סוף שעה, סוף יום, סוף שבוע או סוף חודש), ותשואה ידועה מראש (65-71 אחוז).

אווירת סוף שנה בתל אביב

שבוע המסחר החולף בבורסה בתל אביב התאפיין במגמה מעורבת. אחד העם נכנס לאוירת סוף שנה תוך כדי ירידה במחזורי המסחר. בסיכום שבועי עלה מדד המעו"ף ב- 0.68%, שיעור שמוביל אותו להתחזקות שנתית של 71.38%.

עליות השערים שאפיינו את שוק המניות המקומי בחודשים האחרונים מציבות את מדד המעו"ף קרוב מאוד לרמת השיא שלו.

מאידך, ניכרת ירידה בסטיית התקן של אופציות המעו"ף, מה שמעיד על רגיעת ביקושים מצד המשקיעים החוששים מרכישת מניות ברמות מחירים כה גבוהות.

בהיבט המאקרו, נמשכת המגמה החיובית. נתונים מעודדים ממשיכים לזרום משוק העבודה, סחר החוץ והצריכה הפרטית נוסף על כך, ניכר שיפור בדו"חות החברות לרבעון השלישי.

בבית ההשקעות האמריקאי פייפר ג'פרי החלו לסקר את תעודות הפיקדון האמריקאיות של ענקית התרופות טבע בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 63 דולר, המגלם פרמיה של כ- 18% על מחירה כיום. בבית ההשקעות מעריכים כי שיעור הצמיחה השנתי הממוצע של טבע בחמש השנים הקרובות יעמוד על 7%.

"טבע תמשיך לנצל הזדמנויות רכישה, בעיקר כאלה שיחזקו את הפעילות הממותגת הזוכה לרווחיות גבוהה ממילא", הוסיפו.

ניצנים ירוקים לדולר

בשבוע החולף התחזק הדולר מול השקל, וכן מול רוב המטבעות המובילים בעולם. השער היציג נסחר סביב רמת ה- 3.8 שקלים לדולר.

נתוני התעסוקה שפורסמו בארה"ב בשבוע שעבר היו טובים מהצפוי, בעקבותיהם גברו ההערכות כי הבנק המרכזי האמריקאי עשוי לצמצם את המדיניות המוניטרית המרחיבה שלו.

בשוק אפילו רווחה לרגע הציפייה שנגיד הפד, בן ברננקי יילך בעקבות מורו ורבו סטנלי פישר ויתחיל להעלות את הריבית בקרוב.

עם זאת, מהר מאוד התפוגגו הערכות אלה לאחר שציין ברננקי בנאומו בתחילת שבוע שעבר שלמרות השיפור בכלכלת ארה"ב, הריבית תיוותר ברמתה הנוכחית .

בטווח הזמן הקרוב, ושכל תסריט אחר עדיין רחוק מאיתנו מקור נוסף ממנו קיבל הדולר רוח גבית הוא התעוררות מחודשת של החששות לגבי משבר החוב של דובאי והורדת דירוג האשראי של ספרד ויוון.

כל אלו שבו וחיזקו את מעמדו של השטר הירוק כמטבע מקלט.

סין או ארה"ב? מי תוביל?

בשבוע החולף נחתם המסחר בוול סטריט במגמה חיובית, כשברקע נתוני המכירות הקמעונאיות בארה"ב לחודש נובמבר שהתבררו כטובים מן הצפוי וכן, הידוק הרגולציה הפיננסית על ידי בית הנבחרים האמריקאי.

המחוקקים האמריקאים אישרו ביום שישי האחרון חוק פיקוח מחמיר על הבנקים והתאגידים והקימו גוף פיקוח צרכני. החוק מאפשר לבעלי המניות להתנות את המשכורות והבונוסים של בכירים בחברות, ומעניק להם את הזכות לתבוע את חברות הדירוג.

במהלך המשבר האחרון ספגו גופים אלו ביקורת נוקבת באשר לאופן פעולתם, כך שמעתה ואילך יצטרכו לנהוג ביתר אחריות בקובעם דירוג אשראי לחברות השונות.

בסיכום שבועי הוסיף מדד הדאו ג'ונס 0.8% לערכו והנאסד"ק נחלש ב- 0.2%. בשבוע שעבר פורסמו נתוני מאקרו חיוביים גם בסין.

נתון התפוקה התעשייתית לחודש נובמבר מציג גידול של 19.2% לעומת נובמבר אשתקד, שיעור העלייה החד ביותר מאז יוני 2007, גבוה מתחזיות האנליסטים.

גם היקף ההלוואות החדשות בסין לחודש נובמבר עלה בשיעור גבוה מהצפוי והסתכם ב- 294.8 מיליארד יואן, כך מסר הבנק המרכזי של סין.

בנוסף, עלה מדד המחירים לצרכן בסין לראשונה מזה עשרה חודשים בשיעור של 0.6%. נתוני צמיחה אלו מעידים על משק סיני מחוסן ובריא שייהפך ברבות הימים למעצמה המובילה בעולם.

נס חבית הנפט

שמונה ימים, כך מסתבר, אינם מסמלים רק את נס פח השמן של חנוכה. שמונה ימים הם רצף הירידות האחרון במחיר הזהב השחור, הארוך ביותר מאז ינואר 2003. מחיר הנפט צלל בשבוע שחלף ב- 8.1% וננעל ביום שישי האחרון במחיר של 69.59 דולר לחבית.

הפעם האחרונה שבה נסחרה חבית נפט מתחת ל- 70 דולר היתה בתחילת חודש אוקטובר. מאז נסחר הנפט רוב הזמן מעל 76 דולר לחבית, נתמך בעיקר ע"י הדולר החלש.

התחזקות המטבע האמריקאי הינה הגורם העיקרי לרצף הירידות הנ"ל. ביום שישי האחרון מסר משרד האנרגיה האמריקאי כי מלאי הנפט הגולמי בארה"ב ירד בשבוע שעבר ב- 1% לרמה של 336.1 מיליון בניגוד לציפיות האנליסטים, שחזו המשך גידול במלאי.

הודעה זו, יחד עם עונת החורף המתקרבת לשיאה (לא אצלנו) תבלום אולי את מהלך הירידה הנוכחי. גם מחיר הזהב לא ליקק דבש מאז שקבע את שיא כל הזמנים בתחילת החודש.

מאז נמצא מחירו בנפילה חדה. ביום שישי ננעל מחירה של אונקיית זהב על 1115.7 דולר, מרחק של 100 דולר משיאו.

ירידה זו ניתן להסביר כתיקון שנובע ממימושים של משקיעים שניצלו את מחירי השיא, אך יותר מכך כתוצאה מהתחזקות שער הדולר, ולכן המשך המגמה תלוי כולו במה שיעשה השטר הירוק השבוע.

למרות הדשדוש, ת"א עדיין בראלי

בשבוע החולף נרשמה מגמה מעורבת בת"א. המדדים המובילים נסחרו בתנודות קלות בלבד ללא שינוי מהותי. בלט במיוחד חוסר התנודתיות שכן מדד הפחד המקומי ירד משמעותית. סטיות התקן באופציות המעו"ף ,המשקפות את מדד הפחד המקומי, ירדו השבוע לרמה של כ- 11% בלבד, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוגוסט אשתקד. השבוע שוב קיבלנו זריקת עידוד באשר למצבה הכלכלי של מדינת ישראל, בעת שפירסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה את אומדני התוצר לרבעון השלישי. האומדנים מציגים המשך השיפור בכלכלה המקומית עם צמיחה של 2.2% בתוצר המקומי. כמו כן בלטה עליה של 1.2% בצריכה הפרטית . בסיכום שבועי רשם מדד המעו"ף עליה של כ- 1% וסגר מעל 1,060 נקודות – שיא שנתי עד כה המרוחק 13.5% בלבד מרמת השיא של כל הזמנים (סוף 2007). פריצת רמת ההתנגדות הטכנית הממוקמת ב- 1,100 נקודות תרמוז לנו, שהמעו"ף עלול לתקוף את רמות השיא שלו עוד השנה.

הדולר מגלה סימני חיים

במהלך השבוע החולף התחזק הדולר מול רוב המטבעות המובילים בעולם, בין היתר מול השקל. את הרוח הגבית סיפק נגיד הבנק האמריקאי בן שלום ברננקי, באומרו כי הבנק המרכזי קשוב למשמעויות השינוי בשער החליפין של הדולר. דולר חלש עלול לעורר לחצים אינפלציוניים, כך חושש הבנק. מאידך, לפי ההערכות הרווחות בשוק, הריבית האפסית בארה"ב תיוותר על כנה עד המחצית השנייה של 2010. גם הקהילה האירופאית ממשיכה להביע דאגה באשר להדרדרות המטבע האמריקאי. נגיד הבנק האירופאי שב והצהיר השבוע כי דולר חזק הוא אינטרס של הקהילה הבינלאומית. בזירה המקומית נסגר הדולר ביום שישי האחרון ברמה של 3.81 שקלים, ובמידה ויוותר מעל 3.80 השבוע , הוא עשוי לבסס לו רמת תמיכה חדשה.

וולסטריט: האם המלך הוא עירום?

בסיכום שבועי הוסיף הדאו ג'ונס 0.5% לערכו, הנאסד"ק איבד 1% ומדד ה- S&P 500 נסוג ב- 0.2%. שוק המניות רשם בשבועות האחרונים מגמת עלייה משמעותית, אך לקראת סוף השבוע שעבר אזל כוחו וכעת הוא "זקוק לתזונה רציפה של נתונים כלכליים חיוביים, כדי לשמור על המומנטום", דבריו של הווארד וורד מקרן GAMCO. עם זאת, יימשך כנראה אפקט סוף השנה, לפיו בחודשיים האחרונים של כל שנה המדדים מציגים תשואה גבוהה הרבה יותר מזו של כל צמוד חודשים אחר במהלך השנה. החולשה שבלטה לקראת סוף השבוע היא אולי תוצאה של מימוש רווחים לאחר שלשה שבועות רצופים של עלייה במדד הדאו-ג'ונס, לראשונה מאז חודש אוגוסט. השבוע הקרוב יהא שבוע מסחר קצר, עם חג ההודיה שיחול ביום חמישי ויום עבודה מקוצר ביום שישי. מחזורי מסחר נמוכים צפויים אם כן לשבוע הקרוב, והמדדים ימשיכו לקפוא על שמריהם. עם זאת, בתחילת דצמבר נהיה עדים למאבק מעניין בין הנטייה לראלי סוף שנה לבין רואי השחורות, הטוענים שהראלי מיצה את עצמו. טענתם של אלו מתבססת על העובדה שרמת התוצר הלאומי לשנה הבאה אינה ברורה כלל, ושמכפיל הרווח של מדד ה- S&P 500 עומד כעת על 88 – מספר לא הגיוני לחלוטין, האופייני לחברת הזנק צעירה ומלאת חלומות, יותר מאשר למדד מבוסס של 500 החברות הגדולות במשק.

אוזלות עתודות הזהב

הזהב המשיך בשלו גם השבוע והתבסס ביום שישי האחרון מעל ל- 1150 דולר לאונקייה. סוחרים רבים צפו השנה את עליית מחירה של המתכת האצילה, אבל אף אחד לא צפה עלייה כה תלולה. הראלי בזהב מזכיר את הבועה שנוצרה במחירי הנפט בשנה שעברה. עם זאת, ייתכן ואחת הסיבות לכך הוסברה בריאיון שנתן לפני שבוע נשיא חברת Barrick Gold, חברת כריית הזהב הגדולה בעולם. לדבריו של מר אהרון רג'נט, נשיא ענקית הכרייה הקנדית, הפקת הזהב העולמית הגיעה למעשה לשיאה כבר בתחילת האלף הנוכחי, ומאז היא נמצאת במגמת ירידה, המסתכמת במיליון אונקיות בכל שנה, וגם איכות הזהב המופק הולכת ויורדת. בד בבד עם ההדלדלות ביכולת כריית הזהב מתרחש תהליך של אובדן אמון
בדולר ובאיגרות החוב של ממשלת ארה"ב, שמונפקות בקצב גובר והולך. תהליך זה גורם לכלכלות בשוק לקנות זהב ותורם לתלילות הצמיחה במחיר . רק לאחרונה קנתה הודו 200 טון זהב מקרן המטבע העולמית, והקפיצה את מחירו ב- 5% בתוך יום אחד. הממשל הסיני מחזיק יותר מ- 1000 טון זהב, ובכל הזדמנות שמחירו יורד, סין מגדילה הפוזיציה שלה עוד יותר. הצפי לשבוע הקרוב – המשך מגמה ברורה של עלייה עד ולקראת סוף השנה.

קישור לאתר איטריידר

תל אביב בשיא שנתי

אווירה אופטימית למדיי שררה בבורסה בת"א בסיכום שבוע המסחר החולף. בעקבות המגמה החיובית שנרשמה בסוף השבוע שקדם לכך בבורסות ארה"ב, אירופה ואסיה, גם באחד העם נפתח שבוע המסחר בעליות שערים בשיעור של למעלה מ- 1%, ובמהלך השבוע כולו המשיכו המדדים המובילים להסחר במגמה חיובית. את עליות השערים הובילו מניות הגז והנדל"ן על רקע הצעתה של חברת דלק אנרגיה לרכוש 10.4% מאחזקותיה של חברת קידוחי הנפט אבנר, בפרמיה של 10% ממחיר השוק. ענקית התרופות – טבע רשמה עליות במהלך השבוע החולף לאחר שהודיעה כי תתקן את התביעה נגד מומנטה סנדוז, חברת הבת של נובארטיס, והוסיפה תביעה על הפרת שלושה פטנטים.

הפרופסור נוריאל רוביני, הידוע בתור הכלכלן שחזה את משבר האשראי העולמי ב- 2004, נשא נאום ביום חמישי שעבר בכנס "כלכליסט", שהתקיים במלון דיוויד אינטרקונטיננטל בתל אביב, מול למעלה מ- 1,000 אנשי עסקים נכבדים, ביניהם: יוסי בכר, שלמה אליהו, אלפר אקירוב, אליעזר פישמן ועוד רבים אחרים. לדברי רוביני, מחירי הסחורות של הראלי האחרון הם בועתיים בחלקם, ולמרות שיש אור בקצה המנהרה, התאוששות השווקים לא תהא מהירה כל כך.

בסיכום שבועי התחזק מדד המעו"ף ב- 3.17% ורשם בכך עלייה של 7% בשבועיים האחרונים. מדד ת"א 75 עלה ב- 4.20% ובדומה לכך הוסיף מדד הבנקים 4.72% לערכו.

וול סטריט: ראלי סוף השנה התחיל

למרות נתוני מאקרו עגומים שפורסמו בחודש אוקטובר, המגמה האופטימית ששררה בשוק בשבוע הראשון של חודש נובמבר נמשכה גם בשבוע שעבר. מדד ה- S&P 500 פתח את שבוע המסחר החולף עם עלייה של 2.2%. ברקע: פרסום דו"חות החברות לרבעון השלישי, שהציגו שיפור משמעותי לעומת הרבעונים האחרונים, וכן תחזית הכלכלנים שצפו רווחים חיוביים. מניתוח טכני עולה כי מדד ה- S&P 500 שבר את רף ה- 1,100 המהווה שיא שנתי, אך לא הצליח להחזיק מעמד ברמה זו וירד שוב ל- 1,093 נקודות. בדומה לביצועי מדד ה- S&P 500, גם ה- FTSE הצליח להגיע לרמת התנגדות משמעותית שממוקמת ב- 5,300 נקודות. יש לציין כי מחזורי המסחר של השבוע החולף היו נמוכים מהממוצע,דבר המעיד על כך שמשקיעים לא ממהרים לרכוש מניות. מבחינה היסטורית, מדד ה- S&P 500 נוהג להתחזק בחודשים נובמבר ודצמבר בכל שנה בשיעור ממוצע של כ- 2.5%, יותר מפי שניים מבכל צמד חודשים אחר. אין כל סיבה להאמין שהשנה המצב יהיה שונה.

האם ייחלץ הדולר מן מהדשדוש?

השטר הירוק נותר כמעט ללא שינוי בתום שבוע המסחר החולף, וככל הנראה גם יישאר כך כל עוד אינו מצליח לפרוץ את רמת התמיכה הממוקמת ב- 3.65 שקלים או לחלופין את רמת ההתנגדות הממתינה לו ב- 3.83 שקלים. במהלך השבוע החולף התחזק הדולר מול רוב המטבעות המובילים בעולם עם פרסום נתוני תעסוקה שעלו על ציפיות האנאליסטים. כמו כן, בשבוע שעבר הצהיר שר האוצר של ארה"ב כי ממשלת אובאמה מחוייבת לפעול לחיזוק הדולר, וכי מטבע מקומי חזק חשוב לאין ערוך עבור הכלכלה האמריקאית. דברים אלו אמורים לייצב מעט את השטר הירוק. מנגד, פורסם אמש מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר, שעלה ב- 0.2% בהתאם לציפיות. האינפלציה ב- 12 החודשים האחרונים עומדת כעת על 2.8%, בתוך הטווח שהגדיר הבנק המרכזי כיעד לשנת 2009 (1% – 3%). למדד יש כמובן השפעה על החלטת הריבית של בנק ישראל שצפויה לנו בסוף החודש. מרבית האנליסטים בשוק מצפים להעלאת ריבית בשיעור שבין 0.25% ל- 0.5% על רקע התייצבות הכלכלה, המאפשרת נסיגה מהמדיניות המוניטרית המרחיבה. העלאת רבית צפויה גם במדינות נוספות בעולם, כך שלהערכתנו שער הדולר לא עומד להתאושש מהר כל כך מתהליך ההדרדרות שלו בשבועות הקרובים.

הזהב ל- 1200 כבר השנה?

הבהלה לזהב נמשכת. שבוע מסחר חיובי נוסף עבר על המתכת האצילה ביותר, ומחיר האונקייה נסגר על 1,119 דולר. הזהב שימש מאז ומעולם כנכס בטוח בעיתות אינפלציה מתפרצת או פיחות חד במטבע. כמו אז, גם היום נוטים משקיעים להתבצר בסחורה זו כבעיר מקלט, בשינוי גדול אחד: בסיבוב הנוכחי של הזהב, משמשת הסחורה הנוצצת כמטבע חלופי גם עבור בנקים מרכזיים בעולם (ע"ע הודו) וגם כנכס חם לספקולנטים. יניב ברוך מחדר המסחר של איטריידר רושם מחיר יעד לסחורה האצילה ברמה של 1,500$ לטווח הזמן הבינוני.

ת"א: היעד 1,100 עד ינואר

מגמה מעורבת נרשמה בבורסה בתל אביב בסיכום שבוע המסחר החולף. השבוע נפתח בירידות שערים של כ- 1.5% בהשפעת המגמה השלילית, ששלטה ביום שישי שלפני כן בבורסות אירופה וארה”ב. במהלך יום שני נרשמה מגמה חיובית שהתחזקה והלכה, אך בסיומו של יום המסחר עבר מדד הבנקים לירידה והעיב על מדד המעו”ף שסגר שוב בנסיגה. ביום שלישי המשיכו המדדים המובילים להיסחר במגמה שלילית. מניית טבע ריכזה עניין רב על רקע פרסום דו”חותיה הכספיים טרם פתיחת המסחר. החברה הרוויחה 806 מיליון דולר ברבעון השלישי השנה ועקפה מעט את תחזיות האנליסטים בשוק. מאידך, בשורת ההכנסות – פספסה טבע את הציפיות, כאשר דיווחה על היקף מכירות של 3.55 מיליארד דולר בלבד, בעוד שבשוק ציפו להכנסות של 3.63 מיליארד דולר. מניית החברה הגיבה לדו"חות בהיחלשות ומשכה את תל אביב למטה לסגירה שלילית גם ביום שלישי. בימים רביעי וחמישי עבר השוק בהשפעת המגמה העולמית לעליות בשיעור של כ- 3%, שהפכו את המגמה על פיה ודחפו את המדדים מעלה. בסיכום שבועי עלה מדד המעו"ף ב- 0.05%, מדד ת"א 75 נחלש ב- 1.29% ומדד הבנקים איבד 2.15% מערכו. בניגוד גמור למגמת המעו"ף בשבוע שעבר, מנית אפריקה ישראל זינקה בסערה ביום המסחר הראשון, אך מייד אחרי כן עברה לרצף הדרדרויות שנמשך לאורך כל השבוע, ובסיכום שבועי נחלשה ב- 10%. מדד המעו"ף צפוי להערכתנו, להמשיך להיסחר בשבוע הקרוב בטווח שבין 1020- 1075 נקודות. כל עוד הוא ממוקם מעל רמת ה- 1000 נקודות, שהוכיחה את עצמה השבוע כרמת תמיכה חזקה וחשובה, קיים איתות קניה לטווח הבינוני – ארוך וישנה סבירות גבוהה שעד סוף ינואר 2010 המדד יגיע לרמה של 1100 נקודות.

וול סטריט מתעוררת שוב לחיים

למרות שחודש אוקטובר נחתם באופן עגום ביותר, וחרף שורה של נתוני מאקרו לא מעודדים – כמפורט להלן, פתחה וול סטריט את השבוע הראשון של חודש נובמבר במגמה חיובית עד מאוד. בסיכום שבועי התחזק מדד הנאסד"ק בשיעור של 3.3% ומדד ה- S&P 500 סיים מהלך עליות שבועי של 3.2% בדומה לביצועי מדד הדאו ג'ונס. במהלך חודש אוקטובר טיפס שיעור האבטלה בארה"ב עד ל- 10.2%, הגבוה ביותר מזה 26 שנה – כך נמסר בסוף השבוע שעבר ממשרד העבודה האמריקאי. האנליסטים צפו שיעור אבטלה ברמה של 9.9% לעומת 9.8% בחודש ספטמבר. 190 אלף איש איבדו את מקום עבודתם במהלך החודש החולף, בזמן שבשוק חזו ירידה של 175 אלף איש במספר המועסקים.

מאז פרוץ המשבר הכלכלי עלה היקף המובטלים בארה"ב ל- 7.3 מיליון איש. אוקטובר 2009 הוא למעשה החודש ה- 22 ברציפות שמציג ירידה במספר המועסקים במשק האמריקאי. ביום חמישי הקרוב יפרסם הממשל האמריקאי את נתוני תקציב האוצר לחודש אוקטובר. לפי ההערכות עמד התקציב על גירעון של 150 מיליארד דולר. כמו כן, יפרסם הממשל האמריקאי את הנתונים השבועיים הנוגעים לתביעות האבטלה הראשונות לחודש החולף. ביום שישי יפורסמו מחירי היבוא והיצוא בארה"ב לחודש אוקטובר. באותו היום יפורסמו גם נתוני מאזן הסחר של ארה"ב לחודש זה. לפי ההערכות, בחודש שעבר נרשם גירעון של 31.9 מיליארד דולר במאזן הסחר של ארה"ב. במידה ונתוני המאקרו לא יכבידו על השווקים, צפויים אלו להמשיך ולשמור על רמתם הנוכחית ואף להתחזק מעט.

הדולר לא להיט

בזירת המט”ח המקומית רשם הדולר ירידה שבועית של 0.5% מול השקל ונסגר ברמה של 3.7920 שקל. כל עוד ימשיכו השווקים לשמור על יציבות ואף להתחזק, צפוי הדולר להמשיך ולהיחלש בקצב איטי במתאם שלילי עם המדדים. לאחרונה מסתמן יחס הפוך בין שער הדולר ובין מגמת השווקים. חוסר וודאות או ירידות במדדי המניות צפויים להביא לעלייתו של שער הדולר מול מטבעות מובילים בעולם. גם מול השקל עשוי המטבע האמריקאי להתחזק, קל וחומר על רקע הרוח הגבית שפישר מעניק לו. להערכתנו, צפוי הדולר להיסחר השבוע בטווח שבין 3.7 ל- 3.8 שקל עם נטייה דרומה בקורלציה הפוכה למתרחש בשווקים.

סחורה חמה ואצילה

החוזים על הזהב ננעלו ביום שישי האחרון בשיאם, זאת לאחר שהיקף האבטלה בארה"ב חצה את ה- 10% והצית הערכות מחודשות, לפיהן הפדרל ריזרב ימשיך במדיניות הכסף הזול עמוק אל תוך השנה הבאה. משמעות הדבר הינה המשך הסיכון האינפלציוני, שמצריך התגוננות והתבצרות באפיקים אלטרנטיביים כמו הזהב. החוזים על המתכת האצילה למסירה בנובמבר עלו ב-0.6% לרמה של 1,095.1 דולר לאונקייה, הסגירה הגבוהה ביותר אי פעם לחוזה שפקיעתו הקרובה ביותר. החוזים למסירה בדצמבר נגעו בשיא תוך יומי מוקדם יותר – 1,101.9 דולר לאונקייה בבורסת הסחורות של ניו יורק. כל עוד נמשכת מגמת התנודתיות החדה במסחר, וכל עוד ה- VIX (מדד הפחד) מהווה אינדיקטור מרכזי בשווקים, צפוי הזהב להמשיך להתחזק ולשבור שיאים הסטוריים בכל פעם מחדש.